Na dzisiejszym spotkaniu Rada Polityki Pieniężnej (10-cio osobowy organ Narodowego Banku Polskiego podejmujący decyzję dotyczące polityki monetarnej), mimo ujemnej aktualnie inflacji, zdecydowała o pozostawieniu podstawowych stóp procentowych na niezmienionym poziomie (2,5 %). Ponieważ rynek oczekiwał takiego rozstrzygnięcia, informacja ta nie powinna mieć większego wpływu na aktualny trend w wycenie polskich akcji i obligacji, które kontynuują swój cenowy wzrost zapoczątkowany miesiąc temu. Rynek spodziewa się bowiem obniżki podstawowej stopy procentowej o pół procenta w ciągu najbliższych kilku miesięcy i taką też stopę procentową przyjął określając punkt odniesienia dla inwestycji w polskie akcje i obligacje.
Wygląda więc na to, że druga połowa roku na rodzimym rynku kapitałowym, mimo napiętej sytuacji u naszego wschodniego sąsiada, okaże się dużo lepsza niż pierwsza, kiedy to WIG wzrósł zaledwie 1,27 %. Brak dzisiejszej obniżki powinien też pozytywnie wpłynąć na naszą walutę, która ucierpiała nieco w ostatnich dniach (EUR/PLN notowany był już powyżej 4,23).
Wiele jednak wskazuje, że obecny impuls wzrostowy, wygenerowany przez spadającą inflację i spadające w ślad za tym rynkowe stopy procentowe, może okazać się ostatnim, przed czekającym nas w przyszłym roku okresem stagnacji i zmiany trendu na spadkowy. Z braku możliwości dalszego spadku rentowności, w pierwszej kolejności hossa skończy się na rynku obligacji, które w tym roku przyniosły już ponad 6,5 % (patrząc na "szeroki rynek"). Potem przyjdzie czas na przecenę naszych akcji, których relacja ceny do wypracowanego zysku dawno przekroczyła już poziom uznawany za zbyt wysoki. Obecne wyceny, podobnie jak w innych państwach Europy, podtrzymywane są wyłącznie historycznie niską rentownością długu i związaną z tym dostępnością taniego kapitału. Sytuacja ta jednak nie będzie trwała wiecznie i wraz z poprawą koniunktury i wzrostem cen, banki centralne zaczną stopniowo podnosić koszt kredytu, zwiększając tym samym powtórnie atrakcyjność obligacji i zmniejszając potencjał akcji. Ale na ten etap, widząc opublikowane dzisiaj słabe dane dotyczące koniunktury w strefie euro, najprawdopodobniej przyjdzie nam poczekać nieco dłużej.
Cieszmy się zatem aktualnym wzrostem wartości naszych inwestycji, bo przyszły rok zapowiada się dużo trudniejszy.
